12. 거래자 유형

12.1 거래자 유형

거래를 수행하는 거래자들은 크게 두 가지 형태가 있다. 하나는 선물커미셔너(FCMS: futures commission merchants)이고 다른 하나는 로컬(locals)이다. 선물커미셔너는 고객의 지시를 따르고 그에 대한 수수료를 받는 사람이고 로컬은 그들 자신의 계좌를 갖고 거래하는 사람이다.

로컬의 고객이거나 선물커미셔너의 고객이거나 관계없이 시장 참여자들은 투기자 또는 차익거래자로 분류할 수 있다. 또한 투기자는 초단기의 차익을 추구하는 초단기 거래자, 당일마감 거래자 그리고 포지션 거래자로 분류할 수 있다. 초단기 거래자(scalper)는 아주 짧은 단기간의 가격추세를 관찰하여 작은 가격변동에서 시세차익을 추구하는 거래자이다. 그들은 보통 단지 몇 분 동안만 포지션을 유지한다. 당일마감 거래자(day trader)들은 하루도 채 안 되는 기간 동안만 포지션을 유지하는 거래자이다. 이들은 하룻밤 사이에 일어나는 악재로 인한 위험도 부담하지 않으려는 거래자이다. 포지션 거래자(position trader)들은 앞의 경우보다 훨씬 오랜 기간 동안 그들의 포지션을 유지하는 거래자이다. 포지션 거래자들은 중요한 시장변동으로부터 많은 이익을 얻으려는 거래자이다.

 

12.2 주문의 유형

성립가 추문 또는 시장가 주문(market order)은 개인이 그의 브로커에게 내는 가장 단순한 형태의 주문이다. 성립가 주문은 시장에서 이용 가능한 최선의 가격으로 거래가 즉시 이루어지도록 하는 주문이다. 성립가 주문 이외에도 많은 유형의 주문이 있다. 여기서는 일반적으로 많이 이용하는 주문들을 살펴보기로 한다.

지정가 주문(limit order)은 특정가격을 명시하는 주문이다. 이것은 명시된 가격 또는 투자자에게 유리한 가격으로만 거래가 이루어지도록 하는 주문이다. 예를 들어 매입포지션을 취하려는 투자자의 지정가(limit price)가 30달러라면, 이 주문은 30달러 또는 그보다 낯은 가격으로만 체결될 수 있다. 물론 이 주문이 체결될 것이라는 보장은 없다. 왜냐하면 시장가격이 지정가에 도달하지 못할 경우도 얼마든지 있기 때문이다.

역지정가 주문(stop order 또는 stop-loss order)도 특정가격을 명시하는 주문이다. 역지정가 주문은 현재의 시장가격이 하락(상승)하여 지정된 가격에 도달하면 성립가 주문으로 매도(매입)할 것을 지시하는 주문이다. 예를 들어, 특정가격 30달러에 매도하라는 역지정가 주문이 있고 그때 시장가격이 35달러라고 하자. 이 주문은 시장가격이 30달러로 하락할 때 매도하라는 주문이다. 즉, 시장가격이 특정가격과 일치할 때 역지정가 주문은 곰 바로 성립가 주문이 된다. 일반적으로 역지정가 주문의 목적은 시장가격이 불리하게 움직이면 포지션을 종결해서 손실을 일정 수준으로 한정시키는 데 있다.

지정폭 주문(stop-limit order)은 역지정가 주문과 지정가 주문을 결합한 형태의 주문이다. 지정폭 주문은 역지정가 또는 그보다 불리한 가격으로 시장가격이 형성되면 곧바로 지정가 주문이 되는 주문이다. 지정폭 주문에서는 2가지 가격이 명시된다. 역지정가와 지정가가 그것이다. 예를 들어, 시장가격이 35달러일 때, 매입을 위한 지정폭 주문의 역지정가는 40달러이고 지정가는 41달러라고 하자. 시장 매도 매수가격이 40달러로 형성되면 지정폭 주문은 41달러의 지정가 주문이 된다. 역지정가와 지정가가 동일하다면, 그 주문은 역지정가-지정가 주문(stop-and-limit-order)이라고 불리기도 한다.

MIT 주문(market-if-touched order)은 거래가 특징가격 또는 그보다 유리한 가격으로 일단 이루어지면 시장에서 이용 가능한 최선의 가격으로 거래가 이루어지도록 하는 주문이다. 사실상 일단 명시된 가격에 도달하면 MIT 주문은 성립가 주문이 된다. MIT 주문은 전광판 주문(board order)이라고도 알려져 있다. 선물에 매입포지션을 취하고 있으며 그 선물을 마감하려는 어떤 투자자의 주문을 생각해 보자. 역지정가 주문은 불리한 가격 움직임이 발생할 때 그 손실을 제한하기 위한 주문이다. 그러나 이와는 반대로 시장가격이 투자자에게 유리한 특정 가격에 도달하면, MIT 주문은 그 이익을 가능한 한 많이 확보하는 데 유용한 주문이다.

재량 주문(discretionary order 또는 market-not-held order)은 더 유리한 가격을 얻기 위하여 브로커에게 재량권으로 주문이 지연될 수 있다는 점을 제외하고는 성립가 주문과 동일한 형태의 주문이다.

어떤 주문들은 체결시간 조건을 명시하기도 한다. 언급이 없으면, 주문은 1일 주문이고 그 거래일 종료 시에 소멸된다. 시간지정 주문(time-of-day order)은 그 주문이 체결될 수 있는 시간대를 명시한 주문이다. 공개 주문(open order 또는 good-till-canceled order)이란 그 주문이 체결될 매까지 또는 특정계약의 거래 종료 시까지 유효한 주문이다. 성립-취소 주문(fill-or-kill order)이라는 용어 자체가 암시하듯이, 주문 즉시 체결되지 않으면 소멸되는 주문이다.